明天七夕，宇树上市。
作者/王露
报道/投资界PEdaily
又见神奇一幕。
今日（8月18日），频准激光登陆科创板。凭借186.88元/股的发行价，成为今年A股最贵新股。开盘后，公司股价上涨超500%，市值一度突破500亿元。
一签500股，中签者需缴款9.34万元。按开盘价1100/股计算，投资者中一签浮盈超45万元，刷新新股首日收益历史记录。
这也是创始人张磊等了九年的敲钟时刻。2017年，这位中国科学院博士在上海创业，从量子科技需求切入，选择了少有人下注的精准激光路线。
由此望去，从长进光子、长鑫科技到频准激光，年内新股的赚钱效应接连兑现。更大的悬念留在明天——宇树科技将正式挂牌。
五位博士联手
实验室跑出一个IPO
张磊生于1986年，博士毕业于中科院上海光机所，此后曾在该所担任副研究员。早在求学阶段，张磊就亲历了量子科技核心光源依赖进口的困境。对量子科研而言，激光器是实验系统的关键起点，一旦核心光源受制于人，实验进度和技术迭代也会受到牵制。
这段经历将张磊推向创业。2017年，张磊与几位老同事在上海创办频准激光。包括他在内，公司五名核心技术人员均拥有博士学位。彼时，传统工业激光市场仍在扩张，价格竞争已经显现；量子科技所需的精准激光器门槛更高，国产供给却十分有限。“要做就做国家需要的产品。”张磊将主攻方向押在精准激光器上。
工业激光器追求功率和加工效率，精准激光器考验的则是对波长、线宽、噪声和频率稳定性的精确控制。激光频率稍有漂移，量子实验中光与原子的相互作用便会减弱；光源性能的细微差异，也会影响晶圆制造、晶圆检测的精度。
当时，国内科研团队正积极寻求能突破“卡脖子”技术的国产替代产品。机缘巧合下，中科大量子科研团队成为公司首位客户，不仅提出了1064nm激光器的需求，还预付了大部分款项。
这成为频准激光早期最关键的一张订单。接下来两年多，团队根据客户反馈反复修改，一路迭代。张磊后来回忆，产品交付后，客户给出的评价是“不负期待”。
这段经历也定下了公司的发展方式：从真实科研需求出发，围绕具体参数持续迭代，把一张定制订单做成产品，再将产品沉淀为技术平台。从这台1064nm激光器开始，频准激光走上了精准激光国产替代之路。
招股书显示，频准激光目前可实现177nm至5000nm波段的窄线宽、低噪声、大功率激光输出，产品覆盖激光器件、组件和系统。相较于海外厂商常用的半导体激光器和钛宝石激光器路线，其方案具有抗振动、可搬运、无跳模等特点。
公司的业务也随技术逐步延伸，客户覆盖中国科学院、清华大学，以及哈佛大学、科罗拉多大学、加州理工学院等国内外高校院所。此外，公司参与了“九章”系列量子计算原型机、“量子科技 2030 项目”等国家重大科研项目。
靠着快速迭代，企业打破了曾经量子领域激光器进口产品占比高达90%以上的局面。按招股书援引数据，2024年，频准激光在国内量子科技领域激光器市场的占比为16.85%，全球市场占比为9.21%。
九年过去，张磊带着这束国产激光，从实验室走到科创板。
超级回报
招股书显示，公司主要面向量子科技、半导体以及前沿科研领域，推出波长、线宽、噪声、功率、脉冲等精准调控的激光器产品。
业绩方面，2023年至2025年，公司营收分别为1.48亿元、2.92亿元和4.18亿元，复合增长率达到68.20%；归母净利润分别为6046.36万元、1.16亿元和1.59亿元。
更醒目的是盈利能力。过去三年，公司主营业务毛利率始终维持在69%以上。招股书指出，公司所处细分市场竞争者较少，且国外同类激光器公司的产品价格通常远高于国内同类产品，因此能够获得较高的毛利率。
2023年至2025年，公司量子科技领域收入从1.15亿元增至2.86亿元，仍是最主要的收入来源；同期，半导体业务收入从2514.87万元增至1.04亿元，复合增长率达到103.80%，占主营业务收入的比例由17.53%升至25.50%。
增长路径已经清晰，边界同样存在。2025年，量子科技业务仍贡献近七成主营收入，而精准激光整体市场容量有限。半导体等新场景能否继续打开，将决定频准激光下一阶段的增长空间。
投资人也一路赶来。
2021年，由杭州中科神光管理的辉光日新与频准激光签署投资协议。2024年，国投创业通过增资入股，元禾璞华、联新投资、神光医工等机构也进入股东名单。2025年6月，普华投资、联新三期和联新五期等通过受让股份成为股东。
上市前，张磊直接持有频准激光54.71%的股份，并通过员工持股平台上海光团控制7.33%的股份，合计控制公司62.04%的股权。发行后张磊持股稀释至41.04%，仍绝对控股。以公司开盘市值计算，张磊的持股价值约为180亿元。
值得注意的是，核心团队也在发行环节拿出真金白银。此次发行，频准激光战略配售188.65万股，占发行总量的18.86%。其中，由23名高管及核心技术人员参与设立的“共赢95号”获配数量居首，张磊个人认购4000万元。
另外引进的8家外部战略投资者，则带有鲜明的产业背景。京东方创投、佰维存储、中微半导体、先导智能、联讯仪器、德龙激光等公司合计认购约1.9亿元。这一幕也颇具风向标意味。
所有人都在等宇树
今年，A股打新的造富故事接连上演。
截至8月17日，年内上市的94只A股新股首日全部上涨，平均涨幅达到279.22%。按首日收盘价计算，已有5只新股单签盈利超过10万元。联讯仪器一签赚35.86万元，长进光子和臻宝科技分别达到30.95万元、27.02万元。
最贵的新股，赶上了打新最热的时刻。频准激光发行价186.88元，创下年内A股新股纪录。一签500股，需缴款9.34万元。首日上涨约107%，单签收益便会超过10万元。
持续累积的赚钱效应，让中签变得愈发稀缺。
为了这张潜在的“十万元签”，810.96万户投资者参与网上申购，有效申购股数达到159.48亿股，初步申购倍数高达6644.98倍。回拨后，中签率仍只有0.02%——近5000个配号，才能拿到一签。
这样的造富盛况，在科创板已有足够多的参照。截至8月11日，年内14只科创板新股合计募资880.32亿元，募资规模位列各板块首位；新股首日平均涨幅一度达到463.24%。
眼下，宇树科技要来了。
8月19日，宇树科技将在科创板上市。150.80元的发行价，一签需缴款7.54万元。参照年内A股与科创板新股首日表现，业内普遍预计宇树科技的单签浮盈将超过20万元。“许愿中签”刷屏后，“一签能赚多少”，又成为宇树上市前备受关注的话题。
近千万户投资者涌入。宇树科技网上申购户数达到978.46万户，创下科创板纪录；初步申购倍数为8288.82倍，回拨后中签率低至约0.018%，成为科创板史上最难中的新股。
这场盛况还有另一层回报。2025年6月，宇树科技最后一轮融资投后估值为127亿元；一年多后，其发行市值已扩大至近4.8倍。除了近千万户投资者盯着首日收益，早期股东的账面回报将在这天浮现，正在冲刺IPO的同行则在等一个估值坐标。
似乎所有人都在等宇树。这份等待，早已超出一次IPO——具身机器人将迎来被市场检验和财富兑现的机会。
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责任编辑：杨赐
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