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（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日，A股市场震荡分化，Wind全A收涨0.01%，成交额1.45万亿元。中证1000指数上涨0.24%；中证500指数上涨0.41%；沪深300指数上涨0.09%；上证50指数上涨0.22%。我国9月通胀数据超预期，PPI同比5%，环比1.2%，本轮PPI走强主要由输入型通胀和能源化工供给端驱动，需求端仍待恢复，整体对权益市场影响有限。近期，Anthropic继续加码放缓AI开发的步伐，美国AI产业链内部整合在10月可能进入新的阶段，对上游科技硬件需求的冲击值得关注。A股市场情绪整体偏弱，主要是由于A股市场缺乏增量题材。科技硬件题材在上半年的上涨行情中已经充分计价，部分指数估值超过近5年2倍标准差，随着7月以来的调整，指数估值已经接近回到5年均值位置。市场也逐步将注意力由科技行业转移至传统周期行业。四季度可能存在政府债发行高峰，叠加近期加码的PSL等货币政策工具，可能对包括“六张网”在内的基建地产行业形成托举。此外，在板块轮动的行情中，红利仍是重要的选项之一，可以使用沪深300股指期货对冲红利低波ETF，在长期赚取相对稳定的Alpha收益。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
周一国债期货收盘，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.00%，2年期主力合约涨0.00%。中国央行10月19日开展800亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，当日公开市场有500亿元7天逆回购到期，实现净投放300亿元。资金面来看，DR001上行0.3BP至1.26%，DR007下行0.5BP至1.32%。短期来看，央行结构性降息叠加财政加力政策落地，债市交易的核心从政策预期切换为政策落地后，基本面修复力度、地方债供给放量、资金面稳定性三者之间的博弈。短期多空力量处于均衡博弈状态，利率下行缺少新的催化信号，收益率上行也缺乏持续调整动能，市场大概率延续区间震荡。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比72.6，现货铂钯价差至523美元/盎司附近。宏观方面，法国爆发全国性暴力抗议，骚乱冲击金融市场，10年起国债收益率攀升快速上升15个基点，推动欧元表现偏弱，间接利好美元。地缘政治方面，伊朗革命卫队表示，若地区形势对伊朗变得不安全，整个地区都将不再安全，伊方的回应将远比此前严厉；也门胡塞武装称过去48小时对沙特实施六次军事行动。近期黄金市场受加息预期反复的影响表现为低位偏弱走势。无论从通胀还是经济韧性的角度均都指向需要进一步紧缩，但美联储10月继续加息的概率并不高，市场正在交易的并非“10月加息”，而是定价“12月大概率再次加息”。金价则被困在“通胀数据支持继续加息”，但“继续加息可能引起经济和金融市场摇摆从而限制加息”的窄幅波动区间内运行。
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